腾讯当年在3Q大战之后反思，将战略转为造不如投,这个战略

博客旅游 2024-05-10 09:48:02 5 1

腾讯当年在“3Q大战”之后反思，将战略转为“造不如投”。这个战略，把腾讯在细分领域的“竞争对手”转为“合作伙伴”，也让腾讯逐渐成为互联网ETF，并让股价持续大幅上涨、市值来到全球前十。

我们不能从当下的背景环境出发，得出当年战略是错的这个结论。事实上，腾讯当年从“什么都自己做”到“投资为主”，在当时的大背景下、是非常成功的战略。

错的不是战略，而是大背景变了之后，导致过去的战略不再奏效。

腾讯需要一个新战略。

……

腾讯的风险也在于此：过去是怎么把“互联网ETF”搭建起来的，现在就要怎么逆向拆掉；在拆干净之前，总有潜在利空没有释放干净，股价也很难上涨。

另外，还有整个互联网行业的风险 —— 以蚂蚁金服为例：如果将其定位为互联网金融公司，享受互联网估值+不用接受金融监管，当然会很赚钱、估值也会很高；但如果定位为需要接受监管金融企业，赚钱能力大幅下降、估值也会随之下降。

包括早期电商的发展，线上交易是不交税的。

所以，纯粹从发展空间来看，互联网行业的优势之一是监管力度低于传统行业，可以在灰色地带野蛮生长，未来想象空间很大。

但是，自从”防止资本无序扩张+反垄断“出台之后，互联网行业也要接受如传统行业一样的监管力度(也说明已经成为传统行业)，而且无法通过”砸钱获得用户—>并购成为行业独大—>利润独占“的路劲来发展，即：

互联网行业整体上已经丧失了高速成长空间，并在实质上成为传统行业，所以估值下降也是必然的。

……

回到腾讯这个互联网行业龙头股上，我之前反复说不看好，不是认为它股价还会大幅下跌；而是认为目前这个位置，它很难大幅上涨。

最后声明下，我不是现在才”唱空“腾讯股价的，见附图1&2：我在一年前就开始讲腾讯股价风险了，我发帖日(21-07-26)这天，腾讯收盘价为473.998港币，今日收盘价为303.200港币。

一年前，腾讯跌破500港币的时候，当时市场抄底氛围浓烈。