从1000亿到165亿，美图上市2年市值暴跌，这其中到底经历了什么？

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近日，美图公司发布年报，截至2018年12月31日，公司总收入减至27.9亿元人民币，较2017年总收入44.9亿元人民币减少37.8%，经调整亏损净额为8.791亿元人民币。

追溯到2016年12月15日，那时美图公司正式登陆港交所，并成为港交所仅次于腾讯的第二大互联网公司，其市值曾一度逼近1000亿元人民币。可如今这家公司的市值仅剩165亿元人民币，上市2年后市值暴跌，这其中到底经历了什么？

手机业务曾占总营收95% 如今却“惨”遭抛弃

美图公司成立于2008年10月，核心产品包括美图秀秀、BeautyCam美颜相机、短视频社区美拍以及美图手机等，以“让更多人变美”为使命，以“成为全球最懂美的科技公司”为愿景。

曾经火爆一时的“自拍神器”美图手机，作为美图公司的核心产品之一，相信大家并不陌生。美图手机以强大的拍照、美颜功能以及傲人的“颜值”，俘获了无数女性用户的心。

自2013年推出第一款美图拍照手机以来，美图营收实现大幅增长，并且手机硬件在营收中的占比也不断攀升。通过招股书发现，美图2016年的智能硬件收入为5.568亿元人民币，占比高达美图总收益近95%。

如今从财报可以看出，2018年美图公司智能硬件设备的营收首次出现下滑，大幅下降50.7%至18.44亿元，其中智能手机业务亏损达 5 亿元人民币，成为亏损最严重的业务之一。根据业务调整，公司将采取止血措施，预计在2019年中之前完全关闭该业务。

深究其因，可能与友商在自拍功能方面逐渐完善，而美图手机优势地位被进一步削弱有关。在2018年，美图仅推出美图T9一款智能手机。然而这款手机未能拯救美图于水火，反而成为美图手机走向衰落的注脚。美图 T9被定价在 2500元的中高端档位，卖价不便宜，除拍照功能外，其他功能相比较弱，性价比不高，因此销量一度下降，成为2018年度收入下降的主要原因。

在美图手机日益衰落的情况下，去年11月，美图将智能手机业务卖给了小米公司，正式将美图品牌授权小米，由后者继续研发美图手机。同时，将美图美妆品牌授权予寺库的联营公司TryTry，由后者经营美图的电商平台，转型为一家以互联网为重点的轻资产公司。

连年五年亏损 遭遇股东减持

一直以来，美图的盈利存在不确定性，变现模式也备受争议。

过往财报数据显示，美图公司从上市以来一直处于亏损状态。2013年至2017年，美图分别亏损2581.3万元人民币、17.72亿元人民币、22.17亿元人民币、62.6亿元人民币和1.97亿元人民币。

上市至今，其股价走势也很不稳定，2017年3月股价走高，之后始终都在下降，现在已经从当初的1000亿元人民币降到165亿元人民币。

据招股说明书显示，2016年12月15日上市之前，美图共进行了5轮融资，总额达5.01亿美元。在给美图投资的队伍中，包括了创新工场、IDG资本、华夏基金、老虎基金等一系列明星投资企业。

在公司连年亏损、业绩不佳的情况下，股东和投资者的减持加重了公司的经营压力。2017年4月，美图董事长的儿子减持股份，套现9亿港元。2017年6月和7月，4个投资机构先后集体减持，共套现61.88亿港元。这四家投资机构分别是李开复的创新工场出售了0.66亿股美图股票、老虎环球基金减持4亿股、启明创投减持2.12亿股、IDG资本减持5000万股。到2018年底，美图员工数量更是较6月30日减少30%。

“美和社交”能救美图吗？

美图公司剥离掉电商和智能手机业务，现如今“瘦身”一变，转型为一家互联网的轻资产公司。

2018年8月美图公司宣布了“美和社交”的新战略，这一战略的核心是将美图秀秀应用转型为社交媒体平台，美图董事长称要将美图秀秀打造为中国版的Instagram。

在今年业绩发布后的记者会上，美图集团创始人兼首席执行官吴欣鸿指出，今年公司将重点聚焦短视频，会把美图软件视频化，并研发更多创新程式，会以最大化资金投入研发。

根据财报显示，截至2018年年底，美图旗下应用月活跃用户总数为3.32亿，同比下降19.9%。其中，美拍流失“月活”最多，用户数同比下滑60.3%，下滑幅度最大，对应美拍直播收入也同比减少。公司表示这主要系配合当地监管临时关停应用导致。不得不说，监管正在成为美图扩展社交业务上无法忽视的变量。

此外，目前短视频行业同质化竞争激烈，首先就有对标竞争对手抖音、快手的强大冲击。据了解，美图秀秀的月活用户在2019年2月创历史新高达1.192亿，而抖音的月活用户已经超过5亿。

即使面对同质化的竞争，面对监管等不确定的因素，美图进入视频社交领域的决心依然强烈。

被资本市场一度看好的美图公司，是否能够靠“美和社交”扭转败局，或许还要打一个大大的问号。

扭转“烧钱”的败局 还需进行流量变现

财报数据显示，2018年互联网业务收入同比增长26.3%至人民币9.477亿元，毛利大涨134.8%至4.291亿元，毛利率为51.9%，较2017年增长24个百分点。

互联网业务毛利率的快速增长主要得益于广告业务的快速增长，广告业务具有较高的利润。在线广告收入同比增长101.9%至6.209亿元，这也凸显了美图在庞大用户群变现方面取得的显著进展。

截至今年2月份，美图账号登录的社交用户比例，从社交平台首次推出时约17%增加至约50%，月活跃用户总数增长至1.17亿，创下历史新高。

虽然拥有大批量用户，苦于没有好的变现方式，美图一直还在“烧钱”阶段。目前对于美图公司而言，社交平台的活跃用户群变现至关重要。

未来，广告或将成为重要的利润驱动因素。美图公司方面表示：进一步发展并调整程序化广告产品，如私人市场平台和数据管理平台，随著美图秀秀社交媒体平台不断成熟并产生信息流广告库存，计划未来利用该等程序化产品来创建规模化的广告业务。

经历连年亏损后，恐怕市场留给美图的时间已经不多了。但愿能如美图首席财务官颜劲良所说的：最困难的时候已经过去了，美图正向新的里程碑迈进。

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