pvifa系数表明，这些变化的影响是可逆的。研究人员发现，在接受治疗的患者中，有1/3的人出现了严重的皮肤问题，包括痤疮、脱发、色素沉着、毛毛发稀疏等。而在没有接受治疗的患者中，只有不到1/3的人出现了这些症状。这项研究结果表明，在接受治疗的患者中，皮肤病变的发生率率和严重程度与其年龄有关。而且，这些皮肤病变可能是遗传因素造成的，也可能是环境因素造成的。

第二部分：《公司财务》（60分，占40%）

一、 名词解释（任选3题，共12分）

1、资金的时间价值 2、净现值 3、财务杠杆 4、认沽权证

二、判断正误并说明理由（共5题，每题2分，共10分）

1、公司经营风险的最大承担者是公司职工

2、资本资产定价模型认为证券组合收益率由特有风险得到最好的解释

3、一般而言，投资者可能在相应股票市场价格高于转换价格时，将可转换债券转换成普通股股票

4、根据债券定价原理，如果一种付息债券的市场价格高于面值，则该债券的到期收益率大于其票面利率

5、销售百分比法是通过利润表各项目占全年销售额的百分比来预测各种资金需要量、编制预计会计报表的 ***

三、单项选择（共10题，每题1分，共10分）

1、某公司的流动比率为2:1，速动比率为1:1,现以银行存款支付 *** 费，则该公司的（）

A流动比率下降 B速冻比率下降

C两种比率都不变 D两种比率均提高

2、比较套利定价理论和资本资产定价模型，前者最突出的特征（）

A更加注重市场风险 B承认多种非系统风险因素

C减少了分散化的重要性 D承认多种系统风险因素

3、β系数值为1的证券预期收益率是（）

A市场收益率 B零收益率

C负收益率 D无风险收益率

4、假设前m期没有资金收付发生，此后n期期末有等额收付款项，当折现率为i时，该延期年金的现值为（）

A P=A*PVIFA B P=A*PVIFA

C P=A*PVIFA D P=A*FVIFA

5、 甲公司股票今年发行的现金股利为每股1.5元，公司预期未来支付的股利将以2%的固定比率增长，假设年复利利率诶6%，则该股票现在合理的价格为（）

A.38.35元 B.42元

C. 33.33元 D.37.50元

6、如果有效资本市场的假定成立，下列哪种表述是正确的（）

A.证券价格由于不可辨别的价格为变化

B.证券价格能够反映所有可获得的信息

C．未来事件能够被准确的预测

D.证券价格不发生变动

7、某公司每年产生的息税前利润为200 000元，债务有100 000元，债务年利率为8%，普通股的资本成本为12%，公司适用的所得税税率为25%。则该公司的价值为（）

A.1200 000元 B.1250 000元

C.200 000元 D.1300 000元

8、已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差为（）

A.0.04 B.0.16

C.0.23 D.1.00

9、以下资本结构理论中，不支持“负债越多公司价值越大”观点的有（）

A.净利理论 B.米勒模型

C.无公司税的MM理论 D.有公司税的MM理论

10、下列项目哪些在公司投资决策中不应计入增量现金流量（）

A.净营运成本 B.沉没成本

C.机会成本 D.外部影响

四 简答题

1.考虑公司所得税的MM理论和不考虑所得税的MM理论有何不同

2.在资本结构决策中，债务融资的影响效应有哪些？

五 计算题

1.资料：华艺公司因业务发展需要准备新增融资3 000万元。财务经理分析后认为，银行借款、发行普通股和发行公司债券的比例分别为20%。30%和50%时资本结构最优。并经测算得知：普通股的β系数为1.8，无风险利率为8%，市场组合的预期收益率为16%。根据有关协议，银行借款500万以下时，利率为8%：借款额在500～700万时，利率为10%。公司债券的利息率为12%。公司适用的所得税税率为25%。

要求：（1）列出影响公司资本成本的因素。（2分）

（2）计算该公司的股权资本成本。（2分）

（3）计算该公司的加权平均资本成本。（3分）

2.资料：金佳公司现有A和B两个互斥投资项目，两个项目的初始投资和未来5年中各年的净现金流（单位：元）等资料如下表所示：

项目现金流量表及现值系数表

若该公司的资本充足率为10%时，请按要求完成以下各项：

（1） 分别计算项目A和项目B的净现值；（3分）

（2） 分别计算项目A和项目B 的盈利指数；（3分）

（3） 根据以上计算结果，若不考虑其他限制条件，对A和B项目进行比较并作出选择。（1分）

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